2019/02/22
放眼全球經濟成長的領頭羊，仍非美國莫屬。進入2019年，美國經濟相較全球其他國家與地區仍是穩健成長，在投資組合必備主流市場的投資思維下，美股是今年不可錯過的市場。其中，具有直接受惠美國經濟成長與政策利多，以及產業成長動能穩健的銀行股，投資價值正逐步展露光芒。
根據IMF的預測，美國2019年的經濟成長率可達2.5%，相較於其他已開發國家/地區，美國經濟成長仍居領頭羊地位；美國企業獲利仍為正成長，根據高盛證券於2018年12月的報告，預期2019年美國企業每股獲利成長可達8%，為美股走升提供動力。
在各類股中，銀行股因為直接受惠於經濟成長，使得業務擴張，加上監管環境進行改革，政策面有利提升營運績效，以及併購趨勢持續驅動產業成長，使其投資價值可期。宏利美國銀行機會基金經理人鄧盛銘進一步指出，可以從以下幾個面向來剖析2019年美國銀行股的投資價值：
1)穩定的基本面
根據統計數據，近年美國銀行業放款持續穩定成長，獲利能力(股東權益報酬率)更是優於全球平均；根據FDIC(美國聯邦存款保險公司)的統計，美國銀行業放款/存款比穩健上升，整體產業淨利差持續上揚。近年銀行不良貸款認列準備已回落至金融海嘯前水準，信貸素質改善，使得投資機構對於銀行盈餘增長預測亦有調升。
2)產業整併趨勢持續
由於長期利率偏低，銀行以併購擴大市佔，增進營運綜效；目前美國約有5,500家銀行，但可能在未來十年再減少一半，預期這個持續多年以至數十年的整併趨勢將於2019年持續。
3)目前估值偏低
繼2018年下半年的拋售後，目前美國銀行股的股價淨值比約1.5倍，低於1.8倍的長期平均水準，而2019年美國金融業預期獲利成長仍將優於標普500平均預期水準，估值非常具有吸引力。
4)監管環境改革
美國總統川普2018/5/24 簽署改革金融監管法案《陶德-法蘭克法案; Dodd- Frank Act》，此為2010 年至今美國最大的金融監管改革。由於所有監管機構的新任主管均採取較有利銀行的立場，因此預期2019年的監管環境將會持續轉佳，有助銀行節省法規遵循成本，從而提升營運槓桿、資本報酬率，以及可能使較大型地區銀行之間的併購活動增加。
5)銀行業持續投資金融科技，提升競爭力
由於民眾日益仰賴金融科技進行包括線上付款、轉帳、理財、保險等金融活動，全球金融產業投入資訊科技之支出金額持續攀升。銀行業朝此方向發展有助業務成長與營運效率提升。
