2019/03/07
MSCI明晟於2019年2月28日宣布，增加中國A股在MSCI明晟指數中的比重，分三階段（而非兩階段）將A股的納入因子由5%調升至20%，預計於2019年11月完成。此外，中國中型A股將於2019年11月的階段一併納入，實施時間遠早於預期1。在本文，宏利資產管理的投資團隊闡述其如何把握中國A股市場准入增加的機會作出部局，以及這項發展會為全球投資者締造的機會。
根據MSCI明晟在諮詢期收集的意見顯示，國際機構投資者傾向分三階段調高中國大型A股的比重，而非原先提議的兩階段，透過延長納入時間，減輕指數調整持股執行期間的潛在交易壓力。此外，大部分投資者還建議，中國中型A股應在大型股比重增加的同時一併納入MSCI明晟指數，從而更順暢地執行納入程序。這料可為投資者提供更多取得超額報酬的機會。
完成三個階段後，在MSCI明晟新興市場指數的預期成分股中，將包括253隻大型和168隻中型中國A股（包括27隻中國創業板股票）2。這些A股佔指數3.3%的比重。
2019年11月後的A股比重3
•· MSCI明晟中國指數： 10.4%（現時比重 - 2.5%）
•· MSCI明晟中華指數： 7.8%（現時比重 - 1.9%）*
•· MSCI明晟金龍指數： 6.1%（現時比重 - 1.5%）*
•· MSCI 明晟亞洲（日本除外）指數： 4.0%（現時比重 - 0.9%）
•· MSCI 明晟新興市場指數： 3.3%（現時比重 - 0.72%）
*宏利資產管理根據A股佔MSCI明晟中國指數10.4%的比重作出估算
宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理謝企剛認為，隨著中國A股市場邁向全面納入指數，將為市場帶來「機構化」4的機會，因為在這個目前主要由零售投資者推動的市場上，外資參與度將會提高。
謝企剛認為，這發展將鼓勵採用更有紀律的投資策略，與台灣和韓國所見的情況相若（由部分至其後全部納入MSCI明晟指數）。「宏利資產管理目前在多個策略上均投資於A股市場，為我們提供投資於A股市場以外不存在的中國增長動力機會。」根據謝企剛的觀察，這些公司將包括（但不限於）消費、康健護理、科技行業等若干範疇。「我們將繼續物色可持續提供強勁增長，而且估值合理的股票機會。」謝企剛又預期，隨著全球指數提高中國A股的比重，這些投資組合比重將逐步增加。
宏利資產管理高級投資組合經理方君明認為，有關改變對已經涵蓋深圳A股的大灣區增長及收益策略來說有利。
「我們對A股極感興趣的主因，是其獨特的商業模式和管理層素質改善，多於其獲納入MSCI明晟指數對資金流入的幫助。」投資團隊將與宏利資產管理北京合資公司泰達宏利5的專業投資人員緊密合作，以掌握當地的最新政策和變化，以及產業發展的最新情況。
註:
1 MSCI明晟：MSCI增加中國A股在MSCI指數中的比重，2019年2月28日。
2 大部分科技公司在中國創業板首次招股上市，因此中國創業板被視為中國版「納斯達克」。按股票數目和經自由流通量調整的市值計，中國創業板約佔中國A股市場五分之一比重，經自由流通量調整的市值大於深圳主板和中小板。
3 MSCI明晟，2018年12月。
4 逐漸由機構投資者主導，而非個人或零售投資者。
5 泰達宏利基金管理有限公司以中國為基地，是宏利金融（49%）與北方國際信託股份有限公司（51%，天津泰達投資控股有限公司旗下的公司）的合營公司。
