2020/03/31
面對極端波動及大起大落的市場行情，投資者的行為很容易受情緒主導，產生退出市場的念頭。然而，宏利投資管理環球資產配置團隊主管 Nathan W. Thooft認為，耐性及長線思考非常重要，投資者目前最理智的決定是要保持冷靜。
主要觀點
市場被不確定性主導，但取決於經驗
近日事態發展及市況無疑令投資者焦慮不安，全球主要市場指數現已步入熊市[1]。我們相信這段波動及不明朗的市況將會持續，直至歐美國家能更有效控制2019新型冠狀病毒（COVID-19）擴散，以及各國政府和央行加強協調應對疫情的措施為止。 我們目前預測，全球經濟將出現短暫但幅度顯著的衰退。基於市場對衰退已開始迅速以行情下跌反應，當前景漸趨明朗時，我們認為市場可望迅速反彈。我們認為，市場趨勢轉變的基礎已開始形成，條件包括估值改善、利率處於低水準、政府正施行刺激經濟措施、庫存水準需要重建，以及消費者潛在被抑壓的需求得以恢復。
洞察力至為重要。即使過去遇到多次市場大幅拋售，但這些經歷就好像提醒專業投資者，不宜對市場拋售過度反應。相反，專業投資者應依靠投資組合內已有的工具，確保有能力部署下一階段的市場環境。引用我們的環球固定收益首席投資總監John F. Addeo所言：我們不是流行病學家、醫生或政治家，而是投資者。我們的工作是利用現有資訊轉化為投資策略，並從中採取最適當的行動。
分散投資是能夠緩和市場下跌對投資組合產生最壞影響的典型方法[2]。防禦性的資產，例如低貝他值的股票策略、房地產、基礎建設和流通性高的另類資產，經常可在市況受壓下發揮其防禦作用。不言而喻，當不確定性增加，優質尤其是兼具避險功能的資產，例如黃金、個別貨幣及美國公債，展現強大防禦功能。這些資產可提供穩定及減輕組合波動幅度的作用。
借鏡歷史
在現階段，我們仍預期當前景漸趨明朗時，市場將出現反彈。我們沒有水晶球能預測反彈於何時發生，但相信我們接近調整末段，多於調整初段。更重要的是，參考股票市場的歷史表現，每當市場出現像目前幅度的調整，之後往往會出現反彈。歷史數據亦顯示，當股票市場恢復過來，反彈之勢將會急促，並持續一段時間。歷史亦告訴我們，投資者情緒或許受市場行情波動主導，但保持投資於市場至為關鍵，特別是具備較長期投資視野的投資者。
歷史同時告訴我們，長期保持投資，有助穩定回報的波幅。
總結
在這段充滿市場不確定性的日子，我們認為最重要是密切留意市場發展，為投資組合作出最理智的部局。雖是知易行難，但行動前宜先整理一下自己的思緒，並專注長線目標。市場動盪可以帶來新的投資機會。最後，願大家身體健康。
宏利投資管理、Refinitiv，數據截至2020年3月12日。 數據反映標準普爾500指數的表現，當中包含價格回報及配息。 過往表現並非未來業績的保證。
宏利投資管理、Morningstar Direct，截至2020年3月12日。 過往表現並非未來業績的保證。
[1] 彭博資訊，2020年3月12日。
[2] 分散投資及資產配置不保證獲得回報或避免損失的風險。
