2024/05/22
世上沒有免費午餐。但「分散投資」被視為接近免費的午餐。自1950年代以來，市場便出現分散投資是接近「免費午餐」的說法1。因為研究證實，長遠而言分散的投資組合能夠優化長線回報，同時降低波幅，而資產配置是投資組合表現分歧的主因之一2。
雖然投資涉及風險，但這不代表投資者應只為提升投資回報，而盲目增加風險。每類資產都有其自身的風險與回報特點，表現亦會因經濟周期而各異。
將不同資產類別放在同一個投資組合裏，每類資產變動所帶來的影響就會減少，從而降低整體投資組合的波動。
這正是分散投資的優點。
由此來看，一個投資組合是否包含愈多資產類別便愈好？
當然不是。資產配置是一個建構最合適投資組合的過程，因應投資者個別的投資目標和風險承受能力，利用不同資產類別和比重建構組合，在符合有關風險程度的情況下，旨在爭取最大回報。整個過程就如同把適當數目的雞蛋，放進不同的籃子組合。
簡而言之，投資於單一資產通常難以滿足投資目標。然而，將投資範疇由單一資產擴大到不同資產類別，由本地市場擴展至國際市場，可以減低過度集中於單一資產所帶來的風險。
各種資產類別之年度回報3
投資者應如何分散投資和作出資產配置？
最基本的做法是，投資者需要考慮5Rs：風險（Risk）、回報（Return）、適當配置（Right Mix）、再平衡（Rebalancing）和定期檢討（Review），正正就是資產配置的精粹。
財務需要會隨著不同的人生階段而改變，因此認清和評估個人的風險承受程度非常重要。年紀較輕者，通常有較多的時間承擔較高的風險；中年人的財務壓力較大，只宜承擔中度風險；長者缺乏固定收入，因此投資理財應以保本為重。
投資者在建構投資組合前，先要確立預期回報，因這會大幅影響資產配置的方式。
在建構投資組合時，投資者所作的決定，基本上是如何將資金分配至不同資產類別，達到分散投資風險的目的，從而把潛在回報提升至最高，同時確保符合其自身的風險水平。
作出決策時需要考慮的因素包括：相關投資風險、投資帶來的回報、每種資產類別中應投資甚麼，以及為組合選擇合適的投資經理。
建立投資組合之後，是否就從此長期持有，毋須理會了？
這是一個投資者經常會犯的錯誤；市場不時波動，各類資產的表現會因應市場周期而有所不同。假若閒置不管，各類資產的比重將隨時間變化，有可能使投資組合不再符合當初設定的風險水平。
因此，投資組合需以有紀律的方式再平衡調配。當資產分配情況偏離最初配置的比例（即過高或過低時），就應該進行修正。賣掉表現較好的資產，將套現所得資金趁低吸納表現較遜色的資產，使投資組合配置回復原先設定的比例。
這個「低買高賣」的風險管理機制，可以提醒投資者保持紀律，維持組合風險於他們可承受的範圍之內，而非偏離最初設定的資產配置。投資者應該定期檢視資產配置，例如每月、每季或每年一次。一旦發現偏離目標配置，便進行再平衡調配，調整至原來目標比例。
根據目前的人生階段去評估個人需要或財務目標變化，從而調整資產配置比例亦相當重要。其中一個方法是回顧投資組合內各類資產的表現，是否能達到自己的投資目標。
此外，選擇合適的投資經理至為重要。挑選投資經理時，投資者應根據其表現、理念和風險管理原則進行評估。
