時機優勢 - 降息循環期間,特別股展現優勢
2025下半年有望見到Fed重啟降息,而過去降息經驗顯示,特別股表現多能優於投資級債與政府公債等固定收益投資。
圖:過去四個降息周期開始後的平均市場回報(%)
資料來源:彭博資訊,截至2024年12月31日。過去四個降息周期是指1995年7月至1996年1月、1998年9月至1998年11月、2001年3月至2003年6月及2019年7月至2020年3月。每月數據用於計算平均回報。總回報。在1995年至1996年的降息周期,特別股以美銀固定利率特別股指數(P0P1)為代表;在1998 年至1999年、 2001年至2003年及2019年至2020年的降息周期,特別股以50%美銀固定利率特別股指數(P0P1)及50%洲際交易所美銀美國資本證券指數(C0CS)為代表。美國投資等級公司債券以美銀美國企業債券指數為代表;美國公債以美銀美國公債及機構債券指數為代表;美國不動產抵押貸款證券以美銀美國不動產抵押貸款指數為代表;美國非投資等級公司債券以美銀美國非投資等級債券指數為代表。僅供說明用途。過去表現不代表未來績效之保證。
表現可期 - 特別股表現在通膨溫和偏高階段領先
關稅戰引發通膨升溫疑慮,惟歷史經驗顯示即使通膨高於2%期間, 特別股表現相對較佳。
圖:通膨黏著性高,實現2%的通膨目標可能須更長時間,需要更能抵禦通膨環境的資產-特別股
資料來源: Bloomberg,宏利投信整理,2025/07。本文提及之經濟走勢預測或歷史資訊不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置。本文提及之投資資產,如股票、債券或指數等係基金投資標的之舉例說明,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。有關基金資產配置之相關投資策略與方法請參考公開說明書之相關章節,基金成立後之實際配置應依據當下市場實際狀況為準。基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
評價優勢 - 特別股仍具利差收斂空間,為良好的布局契機
截至2025年4月15日,特別股的信貸利差為225個基點,是美國固收市場中唯一高於10年平均水平的資產類别。
圖 : 美國信用利差比較(基點)
資料來源: Bloomberg,截至2025/4/15。美國非投資級公司債以ICE BofA美國非投資級債券指數代表。美國BB級非投資級公司債以ICE BofA美國企業BB級別債券指數代表。特別股以ICE BofA 美國全資本證券指數代表。美國BBB級投資級公司債以ICE BofA美國企業BBB級別債券指數代表。美國投資級公司債以ICE BofA美國企業債券指數代表。本文提及之經濟走勢預測或歷史資訊不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置。殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且目前殖利率不代表未來殖利率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
核心配置 - 公用事業特別股,歷史表現突出
公用事業特別股因清晰現金流,可提供防禦性因應市況波動,更能提供相對整體特別股市場更高的到期收益率(YTM),具投資吸引力。
資料來源:彭博,截至2025年3月31日。特別股(優先證券市場)以I0CS指數代表。電力公用事業、天然氣及銀行業特別股按 Bloomberg Barclays level 3 class 劃分、公用事業企業債以ICE BOFA 美國公用事業指數代表。本文提及之經濟走勢預測或歷史資訊不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置。本文提及之投資資產,如股票、債券或指數等係基金投資標的之舉例說明,投資人申購本基金時,係持有基金受益憑證,而非上述投資資產。
基金特色
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日幣級別全新上架,提供投資人多元選擇 |
基金除原有之新台幣、美元、人民幣、南非幣的計價幣別外,全新上架日幣級別,讓手中持有日幣的投資人多一個配置的選擇,以滿足更多元需求。 |
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投資組合配置,適應利率變化 |
基金投資組合中的特別股,配置通常包含固定利率、利變(固定轉浮動)及浮動利率種類,可適應不同的利率變化環境。 |
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券種配置多元,具備成長動能 |
除了一般特別股,投組中亦會因應需求,或許配置可轉換公司債及可轉換特別股,這些券種的特色通常與股市走勢連動,在股市往上的波段中,也有跟漲機會。 |
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著重公用事業,既受惠降息更符合趨勢 |
基金投組中的公用事業有相當比重配置於電力等產業,可望受惠AI發展對電力需求大增的環境,另外,公用事業也可望因為降息,降低資金成本,未來回報可期。 |
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