2023/1/17
展望2023年，我們預期環球宏觀形勢將在年中出現劇變，上半年將經歷重重挑戰，情況要等到下半年才得到改善。主要央行大刀闊斧收緊貨幣政策及相關的停滯後影響，估計會導致環球經濟增長在上半年同步放緩。
我們預期，環球經濟增長將大幅放緩，並遠低於國際貨幣基金組織（IMF）對環球經濟衰退定下的標準（低於3%）。撇除新冠疫情衝擊和環球金融危機所造成的兩年衰退，2023年的環球經濟，可能是1980年代以來增長最差的一年。我們預計，經濟下滑的情況在2023年上半年更為明顯，周期底部要等到第二或第三季才出現。
我們的分析顯示，大部份已開發經濟體可能會在未來一年陷入衰退，鑑於美國聯準會以數十年來最迅速的步伐升息，美國經濟將持續受到政策大幅收緊所影響，實質利率將會上升，通膨將逐步緩和。
資料來源：彭博資訊、Macrobond、宏利投資管理，截至2022年12月13日。
加拿大、澳洲、紐西蘭和英國等對利率敏感國家的經濟將顯得特別疲弱，受各自房地產市場低迷的溢出效應拖累，上述經濟體勢必面臨下行風險。歐洲大陸方面，增長阻力主要來自貿易價格比率造成的巨大負面衝擊。
與此同時，已開發經濟體的最終需求放緩、通膨走高和美元維持強勢，可能會對新興市場增長構成嚴重阻力。中國方面，全面撤銷防疫措施的進程崎嶇，加上外部需求疲弱、房地產行業持續受困，以及政策支持不足，預料到了2024年，中國國內生產總值增幅將維持低於長期趨勢。儘管如此，亞洲其他經濟體的前景略為好壞紛呈：我們預期外需疲弱將拖累出口增長，但由於庫存可能過剩，北亞地區尤其脆弱。另一方面，經濟重啟帶來強勁的反彈動力，以及家庭的資產負債狀況相對健康，有望緩解東協國家的經濟弱勢。
面對環球通膨走高，聯準會利率見頂的時間存在不確定性，以及全球經濟衰退可能性增加的宏觀環境，市場可能在2023年上半年接連出現較大幅及較長時間的波動。幸而，情況應會在下半年略為好轉，上述不利因素有望減弱，為金融市場營造更有利的環境。
