2026/9/15
近年來投資市場變化迅速、波動幅度又大，想要尋求相對低風險又能有相當收益的投資機會，難度很高，不過，您有聽過「超國際債券（Supranational Bonds）」嗎？它有機會讓「不可能」變成「可能」。
由多個國家共同支持的債券
投資人一定都知道「債券」，比如美國公債，日本公債，都是「一個國家」向投資人借錢的概念，而超國際債券的背後，不是單一國家，而是一群國家。
超國際債券是由超國際機構所發行的債券，而超國際機構就是像世界銀行、歐洲投資銀行、亞洲開發銀行、美洲開發銀行等，這些機構發債籌資，然後把籌來的資金借給需要建設的國家，用於促進經濟發展與改善民生*。
以亞洲開發銀行為例，目前約有69個會員**，其中大部分來自亞太區，也有部分來自亞洲區以外的國家，在早年亞洲金融危機期間，亞洲開發銀行曾提供資金協助穩定經濟秩序，也曾提供資金給一些需要建置基礎建設，例如交通、港口、電力的國家，協助發展社會與民生。
超國際債與一般公債最關鍵的差異，是它的信用風險不押在單一國家上。一般公債的還款能力取決於該國財政，一旦該國政局、經濟陷入動盪，還款能力與公債價格都可能受到衝擊；超國際債券則由整體成員國共同支撐，通常享有優先受償的地位，即便單一成員國遭遇財務壓力，投資人對票息與本金的權益仍受保障。加上借款對象分散在多國、各國又設有貸款上限，單一國家的風險被進一步稀釋，形成高防禦性的信用結構。
風險相對較低又能兼顧收益
對投資人而言，超國際債券最吸引人的，是風險相對較低且兼顧收益機會。超國際債的發行機構多數擁有AAA最高信用評等(註1)，相較之下，部分超國際機構維持AAA信用評等，在部分信評機構之評等架構下，高於美國主權信用評等AA+。
根據長期統計(註2)，AAA等級債券在過去40多年間很少出現違約紀錄，代表顯示高信用評等發行人之信用品質特性。
再看收益，相較於同天期的美國公債，超國際債券不只美元計價的殖利率與美國公債相當***，若以非美貨幣計價，收益空間更大。亦即想要多一點收益，又想擁有優質信用品質標的，是可以期待的。
控制風險以提升投資效率
超國際債券還有一個特性也重要，就是它與股票等主流資產的相關性偏低。把超國際債納入既有的股票或債券部位，往往能在控制投資組合整體風險下，創造更高報酬，也就是能提升整體投資組合的效率****。
投資人也不需擔心這是一個小規模的市場。至2025年底，全球超國際債券的流通規模接近2兆美元(註3)，主要發行者包括歐盟、歐洲投資銀行與德國復興信貸銀行，是一個成熟且持續成長的領域(圖)。
在這個市場變動愈趨快速的時代，穩定的核心資產配置有助投資組合的配置穩定性，在波動中更有機會守住長期成果。
圖：高評等債券歷年總發行量逐年上升
資料來源：Barclays、宏利投信整理，2026/04/28。
*資料來源：Bloomberg、宏利投信整理，2026/07/05 ; **資料來源：Bloomberg、宏利投信整理，2026/06/30 ; ***資料來源：Bloomberg、U.S. Department of the Treasury，宏利投信整理，數據截至2026/06/26。美國公債殖利率取自U.S. Department of the Treasury日統計資料，美元超國際債以Inter-American Development Bank相近天期代表，非美貨幣超國際債以EBRD BRL相近天期代表; ****資料來源： Bloomberg，宏利投信整理，數據截至2026/05/31。超國際債靜態50/50組合以50%彭博美元超國際債券總報酬指數+50%彭博新興市場當地貨幣債券指數組成。
(註1) AAA信用評等等級係指基金主要投資之超國際機構或其發行債券之信用評級，非指本基金之評等，評等可能隨市場狀況變動。AAA係指多數超國際債券發行機構具備此信用評等
(註2) 零違約定義：統計期間內未曾發生債券發行主體不能按照事先達成的債券協定履行其義務的行為，不保證未來不會違約。 AAA 級債券過去 40 年違約率 0.00% 係依資料來源以小數點後兩位揭露之結果，僅代表違約率極低，並不表示歷史上絕無違約紀錄。資料來源： S&P Global Market Intelligence’s CreditPro and S&P Global Ratings Credit Research & Insights，2025/03，統計期間為1981年至2024年。
(註3)資料來源：Barclays、宏利投信整理，2026/04/28
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